北極星火力發(fā)電網(wǎng)訊:摘要：業(yè)內(nèi)分析認為，2019年環(huán)保市場將保持增長，未來兩年是環(huán)保三大攻堅戰(zhàn)的關(guān)鍵之年，環(huán)保的力度不會降低。未來隨著融資環(huán)境的改善，各路資本陸續(xù)進入環(huán)保市場。

1月21日，生態(tài)環(huán)境部公布了《關(guān)于支持服務(wù)民營企業(yè)綠色發(fā)展的意見》，提出鼓勵民營企業(yè)設(shè)立環(huán)保風(fēng)投基金，發(fā)行綠色債券。

對環(huán)保企業(yè)而言，2018年喜憂參半。在政策催化與市場需求帶動下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體勢頭發(fā)展迅猛。與此同時，行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)分化，部分企業(yè)債務(wù)違約，融資受困，面臨著較大的資金壓力，這是中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。

業(yè)內(nèi)分析認為，2019年環(huán)保市場將保持增長，未來兩年是環(huán)保三大攻堅戰(zhàn)的關(guān)鍵之年，環(huán)保的力度不會降低。未來隨著融資環(huán)境的改善，各路資本陸續(xù)進入環(huán)保市場，環(huán)保企業(yè)業(yè)績也將有望整體回暖。

洗牌加劇

在政策紅利釋放和行業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管的綜合影響下，環(huán)保企業(yè)在2018年經(jīng)受了一輪洗牌。

在市值表現(xiàn)上，2018年環(huán)保板塊總體表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年前三季度，59家主要環(huán)保上市公司共實現(xiàn)凈利潤143.7億元，同比下滑24%。凈利大幅負增長的主要原因是資金面緊張，財務(wù)成本急劇增加。

時代周報記者不完全統(tǒng)計，2018年A股中的環(huán)保股，漲幅前三的分別是綠色動力(+190%，新股)、華測檢測(+43%)、偉明環(huán)保(+17.5%)，除上述三家上市企業(yè)外，還有中國水務(wù)、中國水業(yè)集團全年實現(xiàn)正漲幅，其余大部分環(huán)保企業(yè)股價整體表現(xiàn)下挫。

其中，*ST凱迪、神霧節(jié)能、東方園林、盛運環(huán)保、三聚環(huán)保、啟迪桑德、碧水源、蒙草生態(tài)、鐵漢生態(tài)、科融環(huán)境等股價跌幅均超過50%，跌幅前三的分別是神霧環(huán)保(-83.7%)、興源環(huán)境(-78.8%)、神霧節(jié)能(-78.6%)。

環(huán)保板塊上市公司整體估值的縮水，與2018年民營環(huán)保上市公司密集爆發(fā)的債券違約潮有關(guān)，包括盛運環(huán)保、神霧環(huán)保、凱迪生態(tài)等接連爆發(fā)債務(wù)違約，浙江上市公司盾安環(huán)境控股股東盾安集團更是爆出了450億元債務(wù)危機。

在國家政策驅(qū)動下，環(huán)保行業(yè)整體規(guī)模高速擴張。環(huán)保行業(yè)2018年遭遇的困境，政策變化亦是原因之一，其中最重要的一個變量則是PPP新政。

2017年11月，財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》。隨后，新疆、湖南、江蘇等地開始陸續(xù)叫停PPP項目，涉及金額兩萬多億元，導(dǎo)致參與這些項目的環(huán)保企業(yè)無法繼續(xù)獲得融資，融資成本大幅提升。

2018年5月，環(huán)保龍頭企業(yè)東方園林共擬發(fā)行的10億元公司債最終只募集到5000萬元，被稱為“2018年最慘發(fā)債案”，東方園林發(fā)債大縮水引發(fā)了連鎖反應(yīng)，環(huán)保類上市公司融資之難可見一斑。

除東方園林外，興源環(huán)境、盛運環(huán)保等10余家上市公司均碰到了金融緊縮，進而導(dǎo)致公司遇到現(xiàn)金流障礙和股權(quán)質(zhì)押爆倉的風(fēng)險。

國資馳援

2018年底，民營環(huán)保企業(yè)融資環(huán)境正在逐步改善。2018年11月，針對民營企業(yè)股權(quán)質(zhì)押、債務(wù)風(fēng)險等問題的政策解決方案密集發(fā)布，包括中央及地方政府、市場機構(gòu)、國有資本和社會資金陸續(xù)進入環(huán)保市場。

2018年11月2日，碧水源和東方園林與金融機構(gòu)簽署了民企債券融資支持工具合作意向性協(xié)議。11月16日，碧水源率先完成第一單規(guī)模14億元的短期融資券。

東方園林則與北京市盈潤匯民基金管理中心(有限合伙)已經(jīng)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。盈潤匯民基金擬參股東方園林，受讓公司不超過總股本5%的股份，成為東方園林的戰(zhàn)略股東，盈潤匯民基金背后為北京市朝陽區(qū)國有資本。

2018年11月7日，神霧集團與江西省南昌市新建區(qū)政府簽署《項目投資合作協(xié)議書》，后者將支持興建神霧環(huán)保產(chǎn)業(yè)園基地及相關(guān)項目。對于此前陷入債務(wù)違約風(fēng)波的神霧環(huán)保而言，這無疑是注入了一針強心劑。

除上述企業(yè)外，天翔環(huán)境已準(zhǔn)備引入四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團戰(zhàn)略投資；盛運環(huán)保在2018年爆發(fā)債務(wù)違約危機，趕來接盤的是四川省能源投資集團，均為國有資本，三聚環(huán)保的控股股東也已經(jīng)是北京市海淀國投。

“利用國資的資源，并發(fā)揮民營企業(yè)的積極性，可以重新激發(fā)企業(yè)活力?！闭憬斀?jīng)大學(xué)中國金融研究院研究員黃文禮對時代周報記者說。

政策再加碼

為了解決生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域巨大的資金缺口，中國政府自2014年起開始嘗試通過政策激勵吸引社會資本進入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。是年9月23日，財政部發(fā)布《關(guān)于推廣運用政府和社會資本合作模式有關(guān)問題的通知》，開始大力推廣PPP。

此后幾年間，PPP出現(xiàn)爆發(fā)式增長，在眾多PPP項目中，生態(tài)環(huán)保類項目由于占用資金量大，績效考核難，一直是地方政府財政支出的重要組成部分。

中國金融學(xué)會綠色金融委員會主任馬駿在2018中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)高峰論壇上透露：“為了打贏污染防治攻堅戰(zhàn)，中國目前每年需要4萬億元資金投資于污染治理、清潔能源、綠色交通等環(huán)保領(lǐng)域，但中央和地方各級政府每年只能拿出3000多億元，不足總資金需求的10%?！?/p>

在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，正處于成長期向成熟期邁進的重要階段，在中長期內(nèi)仍有較大的發(fā)展空間和潛力。

2019年1月20日發(fā)布的《2018環(huán)保上市公司業(yè)績排行榜》對106家以環(huán)保產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的上市公司的營業(yè)收入進行匯總對比發(fā)現(xiàn)，2018年上半年環(huán)保板塊標(biāo)的營業(yè)總收入1860億元，同比增長13%。分板塊來看，環(huán)境修復(fù)同比漲幅最高，達40%。環(huán)境監(jiān)測緊隨其后，同比增速25%。固廢處理、水務(wù)處理、大氣治理和節(jié)能減排同比增速分別為18%、12%、3%和1%。

部分環(huán)保上市公司的訂單爆發(fā)表現(xiàn)突出。1月22日，先河環(huán)保率先披露了2018年度業(yè)績預(yù)告，全年預(yù)盈2.44億–2.82億元，同比增長30%–50%。報告期內(nèi)，受益于環(huán)保政策力度加大，環(huán)境監(jiān)測市場放量，公司積極發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，加大市場開拓力度，訂單持續(xù)增長。

國金證券2019年1月發(fā)布的投研報告認為：“環(huán)保未來新‘量’點主要是：在打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)背景下可以幫助地方政府快速提升空氣質(zhì)量，有望成為城市空氣治理標(biāo)配的大氣網(wǎng)格化監(jiān)測行業(yè)；市場增長空間大且盈利模式清晰的生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)；法律和標(biāo)準(zhǔn)相繼出臺，行業(yè)不斷規(guī)范且即將進入成長期的土壤修復(fù)行業(yè)。”

而在2019年全國生態(tài)環(huán)境保護工作會議上，生態(tài)環(huán)境部部長李干杰特別表示：“2019年要制定實施支持民營企業(yè)綠色發(fā)展的環(huán)境政策措施?！?/p>

對環(huán)保企業(yè)而言，這可能意味著：凜冬已過，春天還會遠嗎？